圆通速递上市粗放式管理仍面临挑战

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7月28日晚，大洋创世(600233。上海)宣布，出售公司的主要资产，发行股票购买资产和筹集匹配资金和相关交易都有条件批准。这意味着童渊成功地将自己变成了一家拥有a股的* *快递公司。目前，仍有顺丰、申通和大云在等待中国证监会的批准，而中国通用则选择了赴美上市。对于这一轮快递企业集体涌向资本市场，许多接受采访的业内人士告诉《中国商报》，快递行业的竞争已经从价格战转向资本战。当三环合一时，没有人敢落后。然而，即使他们急于a股，在行业竞争和业绩的压力下，过去的粗放式管理也面临着巨大的挑战。值得注意的是，从证监会此前两次对童渊运通借壳的反馈意见来看，估值过高、利润承诺、关联交易和特许经营模式是市场关注的焦点。此外，随着借壳上市重组草案的发布，阿里是* *童渊快递的事实也浮出水面。据说童渊上市后，阿里将获得数十亿元。高估值仍有待资本市场检验在这一轮快递公司借壳上市的热潮中，快递公司的估值成为关注的焦点。童渊快车也不例外。根据大洋创世此前发布的重组报告，大洋创世计划将其全部资产和负债以12.34亿元的价格出售给童渊运通控股股东蛟龙集团和云峰新创，分别以现金支付11.35亿元和9872万元。之后，大洋创世通过向童渊运通所有股东私下发行a股，购买了童渊运通100%的股份。截至评估基准日，童渊运通的评估价值为175.27亿元，评估增值为141.2亿元，增值率为413.18%。经过协商，交易价格定为175亿元。重组完成后，蛟龙集团将成为上市公司的控股股东，童渊运通将成为上市公司的全资子公司，从而实现童渊运通借壳上市。记者此前已经比较了几家即将借壳上市的快递公司的估值。申通的市值为169亿元，童渊为175亿元，大云为180亿元，顺丰为448亿元。顺丰的估值较高，主要是因为其快递业务是自营的，而申通、童渊和大云的模式相似，都采取联盟的形式，三者更具可比性。根据财务数据，截至2015年，申通、童渊和大云的净资产账面价值分别为7.77亿元、34.15亿元和28.07亿元。就增值率而言，深通的增值率* *，2076.55%；大云排名* *，为541.26%，童渊为413.18%。顺丰是四大快递公司中增值率最低的，为227.11%。对于几家快递公司的高估值，快递咨询网* *顾问徐勇告诉《中国商报》记者:现在是大家协商的价格，关键是进入资本市场后的价格上市后能否被认可。值得一提的是，本报此前曾报道大云借壳上市估值过高，随后证监会也向新海股份发出了询价信。毛利逐年下降高估值符合企业未来的发展前景和盈利能力。然而，根据童渊快递公布的财务数据，其净利润和毛利率近年来均有所下降。根据重组草案，童渊运通2013年、2014年和2015年的营业收入分别达到68.85亿元、82.29亿元和120.96亿元，年均复合增长率为32.54%。然而，净利润有所下降，童渊运通2015年的净利润从2014年的7.47亿元降至7.17亿元。毛利率数据更直观。2013年、2014年和2015年，童渊快递主营业务毛利率分别为21.49%、16.79%和13.42%，连续三年下降。对于毛利率持续下降，童渊快递解释说，为了支持加盟商业务的发展，在报告期内，童渊快递的面点费和中转费的收费标准有所降低。然而，业内人士认为，成本上升和激烈的竞争是导致利润率下降的主要因素。快递公司通过价格战获得的份额也是快递行业规模增长而行业平均单价呈下降趋势的原因。尽管盈利能力下降，但童渊快递承诺，借壳上市后，母公司所有者扣除2016-2018年非经常性损益后的净利润将分别不低于11亿元、13.3亿元和15.5亿元。国家邮政局智库专家、永义物联智库负责人邵认为，上市的挑战摆在面前，快递行业的竞争在未来将更加激烈。上市是一把* *剑。快递公司现在已经从过去的劳动密集型转变为资本密集型、技术密集型和设备密集型。现在，他们正在购买飞机来组建自己的机队，并登陆成为配送中心。所有这些都需要大量的资本投资。然而，在行业竞争和绩效的压力下，很难预测资本会给行业带来多大的推动力。从童渊运通支持融资的角度来看，拟从于慧娇、张小娟、阿里风险投资、广瑞投资、丁原投资、冯衡投资、小琪投资等7个具体目标筹集支持资金。募集资金总额不超过23亿元，用于中转中心建设和智能设备升级、交通网络升级和智能货运信息集成平台建设。郭进证券认为，快递公司纷纷登陆资本市场。未来，他们将提高服务质量和及时性，增加对航空机队和大型分拣中心等重型资产的投资，同时进行新一轮残酷的价格战。最终，他们将从两三个快递巨头中脱颖而出。首先上市，融资资本大、交易量大、网络广度和深度足够的公司将在下一轮竞争中获得先发优势。阿里受益的不仅仅是* *机构。在童渊运通借壳大阳创世的重组草案中，马云和阿里的形象也引人注目。早在2015年5月，阿里巴巴集团就宣布与云峰基金联手，对童渊运通进行战略投资。当时，有传言称投资合作金额可能超过100亿元，占童渊20%的股份，但阿里否认市场价格和股份比例。随着借壳上市重组草案的发布，阿里是* *童渊快递的事实也浮出了水面。重组完成后，蛟龙集团将成为上市公司的控股股东。于慧娇和张小娟将成为该上市公司的实际控制人。除了通过蛟龙集团持有51.18%的股份外，他们还直接持有8.21%的股份。此外，它还持有元祥投资、元信投资、元恪投资、袁岳投资等公司的股份。根据券商研究报告，童渊上市后市值将达到473亿元。根据这一计算，于慧娇和张小娟的身价将达到300亿元。阿里风险投资和云峰风险投资分别持有11.09%和6.43%。从草案来看，阿里和他的两家公司花费了约25亿元人民币，收购了童渊20%的股份。粗略计算显示，童渊上市后，阿里的收益将达到几十亿元。阿里风险投资的前身是阿里网络，成立于2006年10月。浙江阿里巴巴电子商务有限公司投资4000万元，占注册资本的80%。浙江淘宝网络有限公司出资1000万元，占注册资本的20%。经过几次股权转让和增资，注册资本增加到2.6亿元，其中马云占80%，谢世煌占20%。后者是一个老将军谁开始了他的生意与马云。他现在是阿里资本的董事总经理和阿里巴巴集团的副总裁。他被誉为马云的影子，与马云一起出现在许多a股上市公司。冯云的新公司成立于2014年6月20日，由俞峰出资。从那时起，通过变革引入了新的合作伙伴。在其28个合作伙伴中，有许多浙江大亨和史玉柱的大投资者。申通快递董事长陈德军也是股东之一。此外，电影明星赵薇也是其股东之一，出资7500万元，持有2.4422%的股份。童渊上市后，赵薇有望再赚几千万元。